Chinas Industrieproduktion wächst im Juni dank Tech-Exportnachfrage

Chinas verarbeitendes Gewerbe expandierte im Juni schneller als erwartet und widersetzte sich Prognosen einer Verlangsamung, da die weltweit starke Nachfrage nach Hightech-Produkten einen entscheidenden Puffer gegen die anhaltenden Schwächen im inländischen Immobilien- und Konsumsektor bot. Der offizielle Einkaufsmanagerindex (PMI) für das verarbeitende Gewerbe stieg im Juni auf 50,3, nach 50,0 im Mai, wie aus Daten des Nationalen Statistikamtes (NBS) hervorgeht. Dieser Wert übertrifft die Medianprognose der Ökonomen von 50,1 und markiert eine Rückkehr in den Expansionsbereich, da ein Wert oberhalb der Schwelle von 50 Punkten Wachstum signalisiert.

Die Expansion wurde weitgehend von der Hightech-Produktion und den Exporten getragen, insbesondere von Sektoren, die an den globalen Investitionsboom im Bereich künstliche Intelligenz gekoppelt sind. Sowohl die Angebots- als auch die Nachfrageindikatoren verbesserten sich im Laufe des Monats. Wie das NBS mitteilte, kletterte der Teilindex für die Produktion auf 51,4, während der Index für neue Aufträge auf 51,2 stieg. Zudem erholten sich die neuen Exportaufträge auf 50,1, was auf eine Erholung der Auslandsnachfrage hindeutet. CNBC berichtete, dass eine Entspannung der Spannungen im Nahen Osten zu dieser Erholung beigetragen habe, indem sie die Marktsorgen hinsichtlich Energie- und Wachstumsschocks verringerte.

Technologiebranche treibt das Wachstum

Die Hightech-Ausrüstungsherstellung übertraf den breiteren Industriesektor deutlich. Der PMI für dieses spezielle Segment stieg im Juni auf 53,5, getragen von einer stärkeren Produktion in der Hochleistungsfertigung. Im Gegensatz dazu hinkte die Konsumgüterproduktion hinterher und verzeichnete einen PMI von 50,2. Julian Evans-Pritchard, Leiter der China-Volkswirtschaftsabteilung bei Capital Economics, führte den Großteil der chinesischen Wachstumsdynamik im Juni auf die Auslandsnachfrage und die KI-bezogene Technologienachfrage zurück und stellte fest, dass „der Immobiliensektor weiterhin zu kämpfen hat“.

Separate, am Samstag veröffentlichte Daten zu den Industriegewinnen bekräftigten den Trend einer sektoralen Auseinanderentwicklung. Branchen im Umfeld von künstlicher Intelligenz und erneuerbaren Energien sowie vorgelagerte Sektoren verzeichneten deutliche Gewinnsteigerungen. Demgegenüber stehen nachgelagerte Hersteller weiterhin unter Druck aufgrund der schwachen Binnennachfrage. Diese Dynamik unterstreicht den doppelten Charakter der laufenden Konjunkturerholung, in der fortschrittliche Industriesektoren florieren, während traditionelle konsumnahe Branchen mit Gegenwind konfrontiert sind.

Anhaltende Schwächen im Inland

Trotz der positiven Industriedaten bleiben erhebliche Belastungen für die chinesische Wirtschaft bestehen. Der Nicht-Produktions-Index, der die Aktivität in Bauwirtschaft und Dienstleistungen erfasst, stieg nur leicht auf 50,2 von 50,1 im Mai. Innerhalb dieser Kategorie zog der Geschäftsaktivitätsindex des Bausektors, der weiterhin im kontraktiven Bereich liegt, lediglich um 0,2 Prozentpunkte auf 49,0 an. Der Immobilienabschwung belastet die Wirtschaft weiterhin stark, da die Preise für Neubauten zuletzt schneller sanken.

Auch die Verbraucherstimmung zeigt sich fragil. Chinas Einzelhandelsumsätze fielen im Mai erstmals seit mehr als drei Jahren. Helen Qiao, China-Ökonomin bei Bank of America Global Research, beschrieb die Lage unverblümt: „Die Hoffnung auf eine Rebalancierung ist zerstört.“ Sie verwies auf die Kombination aus stärkeren Exporten und schwächerer Binnennachfrage als Beleg dafür, dass die Wirtschaft nicht zu einem konsumgetriebenen Wachstum übergeht. Die Bank of America hob ihre Prognose für das chinesische Exportwachstum für das Jahr auf 15 % an und verwies auf die starke globale Nachfrage nach Ausrüstung für erneuerbare Energien und Elektrofahrzeugen sowie auf KI-Investitionen.

Exportdynamik und politischer Ausblick

Die Exportleistung wurde durch spezifische logistische Faktoren und Handelsfristen gestützt. CNBC berichtete, dass US-Importeure nach einem Treffen zwischen Präsident Donald Trump und dem chinesischen Staatschef Xi Jinping im Mai, das die Beziehungen stabilisierte, ihre Lieferungen vorzogen. Diese Vorverlagerung erfolgte auch vor dem Auslaufen eines Zolls in Höhe von 10 % gemäß Section 122 im Juli. Obwohl die USA bislang keine zusätzlichen Zölle aus den Section-301-Untersuchungen zu Überkapazitäten und Zwangsarbeit verhängt haben, beeinflusst die Drohung solcher Maßnahmen weiterhin das Timing im Handel.

Vorausblickend wird erwartet, dass das Ungleichgewicht zwischen robustem Angebot und gedämpfter Nachfrage den Abwärtsdruck auf die Inflation in der zweiten Jahreshälfte wieder verstärkt, insbesondere sobald der vorübergehende Schub durch höhere Energiekosten abklingt. Bislang haben die chinesischen Entscheidungsträger von einer signifikanten geldpolitischen Lockerung zur Stärkung der Nachfrage abgesehen, und Ökonomen schließen nahezu aus, dass kurzfristige Konjunkturmaßnahmen wie Zinssenkungen erfolgen. Die Goldman Sachs geht jedoch davon aus, dass der steigende fiskalische Druck zu einer schrittweisen Unterstützung durch beschleunigte staatliche Kreditaufnahme in den kommenden Monaten führen könnte, und hält die Tür für weitere Lockerungen offen, falls das BIP im dritten Quartal enttäuscht.

Auch Bloomberg teilte die Einschätzung, dass zwar Dynamik aufkeime, dies jedoch möglicherweise nicht ausreiche, um eine breitere Verlangsamung im laufenden Quartal zu verhindern. Die private Umfrage China Beige Book, die Daten von 1.321 Unternehmen erhob, vermerkte im Juni nach zwei schwachen Monaten Anzeichen einer Erholung, wobei die Industrieproduktion und die Einzelhandelsumsätze wieder anzogen. Der private RatingDog-Industrie-PMI, der typischerweise kleinere und exportorientierte Firmen erfasst, dürfte bei seiner Veröffentlichung am Mittwoch jedoch leicht von 51,8 auf 51,6 sinken, was darauf hindeutet, dass die Wachstumsdynamik bei den agilsten Exporteuren zwar nachlässt, die Bedingungen aber weiterhin im Expansionsbereich bleiben.